短期内PVC价格有望再度突破 相关个股望受益

　　生意社8月10日发布报告称，受环保力度加大及G20峰会影响，PVC企业开工率将大幅度降低，给PVC价格带来支撑。目前距离期市近月合约交割时间尚不足一个月，短期内PVC价格有望再度突破，预计仍有500元/吨左右（近10%）的涨价空间。

　　6月20日至8月8日，国内PVC现货市场行情单边上行，以电石法牌号SG5为例，国内生产商均价6月20日为5060元/吨，8月8日为5501元/吨，涨幅在8.72%。期货市场，PVC主力合约昨日盘中也突破6000元/吨。

　　方正中期期货表示，PVC国内现货市场报价依旧坚挺，部分企业已出现惜售，华东华南报价上涨延续；整体交易氛围较好，库存偏紧；北部地区环保督查仍未结束，电石供应紧张，成本端支撑仍有利，华南地区受 G20 峰会影响下游企业开工率及运输。 综上， PVC 期价已突破压力位， 现货有利因素延续， 总体仍有上行空间， 建议短期可适当逢低做多。

　　方正中期期货表示，PVC国内现货市场报价依旧坚挺，部分企业已出现惜售，华东华南报价上涨延续；整体交易氛围较好，库存偏紧；北部地区环保督查仍未结束，电石供应紧张，成本端支撑仍有利，华南地区受 G20 峰会影响下游企业开工率及运输。 综上， PVC 期价已突破压力位， 现货有利因素延续， 总体仍有上行空间， 建议短期可适当逢低做多。

　　近期 PVC 期货价格大涨， 截止 7 月 6 日主力合约 1609 报 5745 元/吨， 自 6 月 16 日起共涨 725元/吨， 涨幅高达 14.4%。 国内 PVC 现货市场行情报价受期货带动明显， 自 6 月 20 日起止跌反弹，截止目前根据化工在线数据， PVC（电石法，长三角） 价格报 5500 元/吨， 涨 340 元/吨， 涨幅达 6.6%。

　　由于宽松的流动性预期以及大宗商品前期整体价格处于 09 年以来的历史低点，近日来大宗商品期货价格迎来普涨，并带动现货市场行情报价。我们大家都认为属房地产后周期的 PVC 由于需求改善+供给收缩+中间商低库存，具备支撑持续涨价的基本面，为“线 月房地产开发投资完成额同比+7%，商品房销售面积同比+33.2%，房屋施工面积同比+5.6%，房屋新开工面积结束了连续两年的负增长、同比+18.3%。约60%的 PVC 下游用于型材、管材等建筑用材， 因此房地产行业的回暖会刺激上游 PVC 的需求；（2） PVC 属于房地产行业的后周期，其需求相对于地产开工时间要滞后 6 ~ 12 个月，因此上半年尤其是一季度新开工的地产项目对 PVC 的需求基本会在下半年释放。

　　2. 供应上：（1） 根据氯碱工业协会统计数据，目前 PVC 行业总产能为 2348 万吨，但据行业了解其中 15%的产能是已经完全拆除但未上报协会，因此实际总产能仅 2000 万吨，相对于 2013 年 2476 万吨的总产能已经收缩近 20%， 2015 年总产量 1609 万吨，实际开工率约 80%，大大高于 68.5%的名义开工率； （2） 由于行业整体低迷、 亏损面较大， 2014 和2015 连续两年产能净减少，未来新增产能有限，供应仍偏紧。

　　3. 库存上： PVC 价格自 2010 年底以来一路下跌，中间商不敢囤货，库存非常低。

　　公司目前市值仅 38 亿元， 拥有 26 万吨 PVC 产能， PVC 价差每上涨 100 元/吨，净利润增加0.19 亿元， eps 提高 0.06， 公司业绩弹性巨大。

　　盈利预测与投资建议：PVC 具备涨价基础，判断 PVC 期货价格未来仍有 1000 元/吨左右的上升空间，现货价格大概率跟涨， 公司市值小弹性大将充分受益。 预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.21、 0.34 和 0.43元。

　　公司主营氯碱系列新产品。 企业主要生产和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司基本的产品烧碱年生产能力达到 72 万吨、液氯65 万吨、二氯乙烷 72 万吨、糊状聚氯乙烯树脂 6 万吨、特种聚氯乙烯树脂2 万吨、氯化聚氯乙烯树脂 1 万吨。 2015 年受宏观经济和行业产能过剩等因素的影响，市场继续低迷。2015年公司实现盈利收入 61.7 亿元，同比下降 12.04%，实现归母净利润 9561.5万元。2016Q1实现盈利收入 11.2亿元，同比下降 27.21%，归母净利润 942.6 万元，同比增长 132.28%。

　　糊树脂供给收缩，产品价格大大上涨。 公司糊树脂生产主要有混合法和种子乳液法两种生产的基本工艺，大范围的应用于涂料行业、建材行业、医用行业等领域，大多数都用在人造革、地板革、墙纸、玩具和瓶盖等制品。 2016 年 2 月以来，需求端：春节后国内 PVC 糊树脂的市场需求好转；供给端：几家大型的 PVC糊树脂生产企业由于种种原因没有开工，天津勃天化工的停车搬迁更是给PVC 糊树脂的价格持续上涨带来了强大的支撑， PVC 糊树脂市场行情报价从年初的6700 元/吨上涨至 8400 元/吨，上着的幅度达 26%。 目前公司 6 万吨糊树脂装置开工率 7-8 成， 受益于产品价格的上涨。

　　华谊集团核心资产整体上市， 公司优化产业布局。 2015 年公司控制股权的人华谊集团实施重组整合，将集团核心优质资产注入双钱股份（现在简称为“华谊集团”）， 集团的另外两个上市主体是氯碱化工和三爱富， 2016 年 5 月 10日三爱富发布了重要的公告实施重大资产重组，氯碱化工也着力于优化产业布局。 公司确定了以上海化工区作为公司发展的主战场， 在过去的三年里实施了吴泾基地 PVC 停运、转让达凯公司 90%股权、天坛公司 44%股权、 转让集团公司空转地上建构筑物等资产等， 公司着眼于长远发展，主动调整、完善产业布局，丰富产品结构，积极发展含氯精细化学品和乙烯基材料，抢占高端化工、精细化工产品的市场占有率，增强公司整体盈利能力。

　　盈利预测及投资建议。 2016 年在 PVC 糊树脂价格持续上涨，氯碱稳定供应园区下游客户的情形下， 预计公司 2016-2018 年归属母公司净利润分别为1.64/1.82/2.54 亿元，同比增长 71.21%/11.19%/39.30%；对应 EPS 分别为0.14/0.16/0.22 元， 鉴于目前氯碱行业上市公司大都处于亏损状态， 无法给与合理的相对估值，而公司市净率稍高于同行业平均水平。

　　: 公司是我国PVC行业的有突出贡献的公司。与其主营完全相同的英力特近期公告：由于今年上半年PVC价格大大上扬，公司中期业绩大增。公司作为国内PVC霸主，同样受益PVC价格的爆发性上涨，业绩增长值得期待。返回搜狐，查看更多责任编辑：